本站了解到就在今日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，符合市场预期。这是美联储今年的第三次加息，也是去年启动本轮加息进程以来的第十次加息。在此次加息之后，美联储本轮已经累计将利率调高了500个基点，联邦基金利率目标区间已升至5%-5.25%，是2001年3月以来的最高水平。

昨日，美国联邦储备委员会（美联储）发布最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要，根据会议纪要公布的内容，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。对于本次加息25个基点，美联储表示，加息决定得到FOMC委员一致通过。美联储还提到，将把累积紧缩效应和政策滞后性纳入考量；通胀率居高不下，高度关注通胀风险；信贷环境收紧可能会打压经济活动。值得注意的是，美联储的声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞。

美联储利率决议公布后，美元指数短线下挫逾20点，报101.20。现货黄金短线一度上涨10美元，截至发稿报2026美元/盎司。美股三大股指短线拉升后，又再度跳水。截至发稿，道指涨0.14%，纳指涨0.83%，标普500指数涨0.42%。考虑到美国经济数据的韧性和流动性风险的减退，美联储会于5月继续加息25基点，但这也可能是本轮紧缩周期中美联储的最后一次加息。在这之后，美联储或进入观望期，联邦基金利率或将在5%以上的高位停留一段时间。除非金融风险进一步发酵(不是我们的基准情形)，否则美联储不会很快降息，目前市场预期美联储会于7月降息，这一定价或过于超前。

媒体认为，美联储的降息条件或将是通胀水平连续确定性下行，同时经济增长速度有较大幅度的下行，此时美联储对于通胀和增长的平衡或将逐渐转向经济增长，这样的组合最快或在2023年底出现，届时联储内部或将逐渐开始讨论降息的可能性，并在随后开启降息进程。在美联储如期加息25个基点之后，美联储主席鲍威尔召开了新闻发布会。他表示，强烈致力于将通胀率降回2%，如果需要，我们准备采取更多措施。

鲍威尔的讲话相对鹰派，也导致市场对美联储6月加息的预期有所上升。在他发表讲话后，美股如坐过山车。在他结束讲话后，三大指数均转跌。他表示，通胀仍然远高于目标水平，货币紧缩的全部影响需要时间才能体现出来。而鉴于我们认为通胀需要一些时间才能下降，因此降息还不合适。鲍威尔指出，在今天的会议上，有一些政策制定者谈到暂停加息，但并不是在这次会议上实施；感觉我们离终点越来越接近，也许可以暂停加息了。

而稍早的FOMC声明写道，委员会将密切关注最新信息，并评估对货币政策的影响。值得注意的是，这份政策声明删掉了此前暗示肯定会继续加息的措辞。美联储缩表继续放缓，银行救助工具出现了44亿美元回升，且呈现久期拉长的特征，这意味着虽然短期的流动性冲击告一段落，但已流失的存款或难以回归。报税日后财政部现金增长水平较弱，美国政府停摆、债务陷入技术性违约存在前置风险。维持6月停止加息、全年不降息的观点，当前市场到年底2-3次的降息预期仍过于乐观。

鲍威尔表示，接下来，面对银行倒闭、通胀过高和债务上限僵局等风险，美联储将通过逐次会议决定利率的结果。对于市场高度关注的银行业危机，鲍威尔表示，银行业情况总体上有所改善，不过影响程度尚不确定，美国银行系统健康且具有弹性，摩根大通收购第一共和银行是一个“好结果”，但我不希望大型银行进行大规模收购，显然需要加强针对大型银行的监管和监督。

对于债务上限风险，鲍威尔指出，如果没有达成债务上限协议，经济后果将“高度不确定”，而本次利率决定未考虑债务上限僵局。鲍威尔认为，美国可能会出现轻微的经济衰退，但这种可能性相对较小，而如果出现经济衰退，希望它是温和的。关于劳动力市场，鲍威尔表示，当前美国劳动力市场仍然“非常紧张”，不过，有些迹象表明劳动力市场的供需正在回归更好的平衡状态。他强调，薪资增长已经显示出一些缓和的迹象。

短期来看，国内长假、叠加上市公司业绩步入密集披露期，市场情绪略偏谨慎，行情或阶段性震荡整固。二季度而言，中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升，A股底部仍坚实。全年来看，海外经济增长动力不足，欧美银行业风险也存在进一步蔓延的风险，与海外主要经济体对比，今年中国经济将是为数不多提振全球预期的积极因素。从全球资金配置的角度看，中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升，外资仍将成为A股增量资金的重要来源。

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